[摘要] 发达经济体的风险有所缓解，经济趋向温和复苏。美国二季度GDP环比折年率为2.5%，日本二季度GDP环比折年率为3.8%，欧元区二季度GDP环比增长0.3%(同比下降0.5%)，其中德国环比增长0.7%，法国环比增长0.5%，均好于预期。
未来两年预测——美国经济政策评估与展望
货币政策——美联储QE3退出路径与影响评估
美联储认为美国经济复苏的强度仍不足，失业率虽然下降，但劳动参与度下降，而通胀的压力非常有限。美联储9月18日宣布维持基准利率在0－0.25％区间不变，并继续每月850亿美元的QE规模不变。
美联储重申只要失业率高于6.5％，预估通胀率不超过2.5％，将维持基准利率在0－0.25％。17位美联储官员中的14位预计2014年底基准利率将维持或低于0.25％；17位官员中的11位预计2015年底利率将维持或低于1.0％；17位官员中的10位预计2016年底利率将维持或低于2％；2016年以前，美国的通胀风险都非常有限。因此，即使在退出QE以后，美联储的加息过程也将会非常慎重、缓慢。
过去三年中，美国国会对财政危机的争论不休成为美国经济进一步繁荣的主要绊脚石。
今年联邦预算削减措施计划生效以来，所有政府部门削减了10%的开支。这些举措使美国今年的经济增速降低了1个百分点，有可能导致2014年的经济增速下滑0.7个百分点。
最糟糕的是经济增长的放缓需要另一轮预算支撑，这将带来新的危机。
未来两年预测－退出QE的影响
美联储年内尚有两次议息会议，预计QE将从12月中旬开始收缩
QE3退出，新兴市场伤。美联储收缩流动性，会使先前涌入新兴市场的资金撤离。此外，由于后发优势不再明显、结构问题突出等原因，新兴经济体增长出现疲态，资金预期降低。二者叠加导致资金撤离新兴市场成为趋势性变化。
伯南克9月表示，美联储联邦基金利率可能要在2016年后的两三年才能回归4%水平。未来两年，随着美联储缩减QE，即使联邦基金利率只回归至2%（美联储预期中值是在2016年12月)，就已经是对货币政策非常大的调整，这将对全球其他经济体造成显著冲击。
资金流出对不同新兴经济体的影响有所差异，两类国家受到的冲击更大。1.经常账户赤字，以资本项下流入弥补经常账户赤字缺口。东亚经济体在此前的较快成长中，并没有构建起较强的竞争优势，对外贸易都维持长期赤字，以印度、菲律宾等国为例。而巴西等国由于商品贸易优势下降，转而出现经常账户赤字；2.外债规模尤其是短期外债规模庞大的经济体，以印尼、泰国为代表。
未来两年预测——欧洲债务问题评估
目前看来，欧债问题相对缓和，意大利、葡萄牙长期国债率保持相对稳定。
从中长期看，依然存在三方面问题需要解决：
一、对于欧元区外围国家来说，财政赤字以及主权债务依然很高，需要用数年的时间来解决这一问题；
二、财政紧缩会对问题国家造成显著拖累，预计未来相当一段长时间内，经济增速将维持在1%以下；
三、问题国家受到局部冲击的可能性依旧存在。塞浦路斯、葡萄牙、西班牙均存在局部风险，且美联储退出QE会导致系统性的融资成本上升。
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