[摘要] “互联网估值有所扩大，但并没有想象的那么糟，同时也要看到高估值后面的推动力”，9月11日，上海高级金融学院朱宁教授在2014夏季达沃斯论坛（新领军者年会）上如此表示。
“互联网估值有所扩大，但并没有想象的那么糟，同时也要看到高估值后面的推动力”，9月11日，上海高级金融学院朱宁教授在2014夏季达沃斯论坛（新领军者年会）上如此表示。
朱宁分析，互联网高估值后面的推动力是资本从新兴市场回流向美国市场，美国现在利率非常低，没有任何好的投资工具，所以说，要对比一下美国的互联网行业和中国互联网行业，中国互联网企业的泡沫虽然有一点，但并没有太大，相反，中国房地产行业泡沫却非常巨大。
2014夏季达沃斯论坛（新领军者年会）于9月10日-12日在中国天津召开，论坛主题“推动创新创造价值”。
以下为其讲话实录:
主持人：首先问一下朱教授，您觉得泡沫意味着什么？
朱宁：我刚才还在跟我的同事们讨论泡沫，只有泡沫破裂我们才知道之前是否处于泡沫当中，去年一个诺贝尔奖的获奖者，他在耶鲁大学进行了一次泡沫方面的研究，生活在泡沫当中的人会让泡沫更大，400多年前出现了郁金香泡沫事件，现在我想要回到我们这个特定的历史时期，我不想讲1998年开始的互联网泡沫，因为很多科技公司都从中收到了很多教训，当时获取的那些经验教训非常有帮助，能够尽量避免再一次的泡沫现象。
我想要讲两点，一是从估值的角度，我们的估值还是和历史不太遥远，也就是说，估值有所扩大，但并没有想象的那么糟，同时也要看到高估值后面的推动力，也就是资本从新兴市场回流向美国市场的现象，要看到美国现在利率非常低，没有任何很好的投资工具，所以说，我想要对比一下美国的互联网行业和中国互联网行业，互联网企业的泡沫虽然有一点，但并没有太大，相反，中国房地产行业泡沫却非常巨大，这是大家众所周知的。
主持人：朱教授、Max，您是否有什么见解？大公司的高估值会不会统治一切？
朱宁：上一次泡沫时作出了很多非常盲目的扩张和收购，所以像他们这样的决策事实上对关键人才的竞争起到了更加激化的作用。
主持人：朱宁，我们是不是要换一个角度来谈价值呢？
朱宁：上次互联网泡沫的时候，巴菲特说，从估值的角度来说，如果我不懂什么，我是不会投资的。从投资的角度来说，我们肯定要分析整体行业的情况，昨天我们在一个会议的讨论当中说到，技术对我们的健康、生活带来的影响，有多少是因为技术改变来推动我们进行交流以及教育的？如果仅从股价或投资价值的角度来说，很难把技术变革带来的好处体现出来。
从股价来说，其实估值比较高也没什么了不起的，在我们现在的这个社会当中，如果没有出现资本或资源的错配，就没有什么问题，现在互联网的股价或估值实际上也是处于合理区间的，从中国的角度来说，很多人都想要通过投资房地产获得大量的投资回报，实际上那种情况要比互联网可能出现的泡沫更糟。
主持人：朱宁教授，你觉得中国现在监管方面赶得上吗？
朱宁：对我个人来说，我觉得这对于企业家来说不是一个很大的问题，并不是一个商业模式应用于所有公司，对投资者来说，比如Ron，如果你看到时间表的话，现在有很多问题都要考虑，特别是像中国这样的新兴市场，它们的环境有特别多的变化，监管的相关问题肯定要比欧美方面更容易影响你的决策。
现场提问：我对嘉宾有一个问题，一个公司上市，如果在估值很高的情况下上市有什么风险？
朱宁：我觉得管理层和一般员工都会在这时有自负的情绪，我们已经达到里程碑的局面，但如果你走错了路，因为你的资金这么雄厚，如果你松懈下来，走错了路，做错了决策，那么对公司会有毁灭性打击。
（嘉宾观点据现场发言整理，未经发言人本人确认）
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