[摘要] 经过2008年的快速增长，地方政府平台融资已累积高达10万亿元的负债。如今，这些债务将进入还债高峰期。而今年至今各地土地市场的低迷，让地方政府依赖土地出让金还债的期望化为泡影。自去年以来，来自城投公司等地方融资平台贷款受到监管当局警示。
地方政府资金链危机
地方城投公司的拖债行为，揭开了地方债务危机冰山一角。由于该公司本月未能如期还款，向银行提出以旗下政府大楼及公路等资产为抵押，转换为固定贷款。
“政府大楼和公路不能在市场上交易，银行也不可能把政府大楼充公变卖。”前述消息人士指出，这是变相向银行拖债。他透露，其它城市的城投公司已出现类似情况，且很可能更加恶劣。
以此计算，约40%的债务，需要地方政府用土地收入来偿还。审计报告也坦言，部分地方的债务偿还对土地出让收入的依赖较大。
上述负债绝大部分是通过政府融资平台形成的，偿债资金的主要来源就是土地变现。一旦土地变现出现问题，偿债就会出现巨大的风险。
公开数据统计显示，今年上半年，上海仅完成全年土地出让计划22%；上半年北京土地出让金收入也同比大降48%。
经济学家许小年认为，土地市场降温或触发地方还债危机。与前几次房地产调控不同的是，在控制通胀的总体方向下，政府愿意牺牲一两个百分点的GDP，以求房价的下降。但是地方财政可能成为新的掣肘因素。
“房地产调控令土地财政难以为继，如果将调控进行到底，资金链条首先断裂的可能是地方政府，而不是开发商。”许小年说。
6月29日，外资金融机构则警告，内地高达10.7万亿元的地方债务，其中2.5万亿元可能成为坏账，银行将是受害者，内资银行的坏账率或提升6个百分点。
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